商品消费边际改善。消费方面，乘用车销售在新一轮以旧换新政策支持下超季节性回升，纺织服装和轻工制造需求有所增长，但持续性仍需观察，服务消费在暑期结束后季节性回落。投资方面，基建投资受专项债发行提速或有支撑，而房地产市场低位震荡，销售和土地交易均未见明显起色。进出口方面，港口多个方面数据显示出口边际改善，可能受益于美国延迟对中国产品加征一定的关税。生产领域，钢铁行业低位回升、边际改善，煤电行业需求强劲，石化行业则表现不一，新兴行业生产偏强。库存方面，钢材去库速度较快，而能源品和建材库存有所回落。物价方面，猪肉和蔬菜价格环比回落，但整体食品价格仍保持高位。流动性方面，资金利率回升，而美元指数下行，人民币汇率保持稳定。

  海通宏观高频同步指标：截至9月8日，8月生产同步指标（HTPI）为4.97%，7月值为5.44%；8月出口同步指标（HTEXI）为6.71%，7月值为9.84%；8月消费同步指标（HTCI）为3.07%，7月值为5.17%。

  耐用品消费：得益于北京、上海、深圳、杭州等地新一轮以旧换新政策支持，汽车消费超季节性回升，但回升幅度仅次于去年；由于去年9月基数较高，乘用车零售、批发当周同比跌幅扩大，带动四周同比转负，反映出新一轮政策效果有待进一步释放。

  非耐用品消费：1）纺织服装：轻纺城成交量季节性回升，由于去年同期读数逆季节性回落，同比增速有较大提升；但是整体看来，轻纺城成交量回升速度弱于往年，或反映秋冬纺服需求是否较强仍需进一步观望。2）轻工制造：义乌小商品价格指数震荡上行，截至9月1日报收101.74，读数仍处于近年同期最高位，场内价格、订单价格指数回升，而分类指数中护理及美容用品类涨幅最大。

  人员流动：1）城市内客运：百城拥堵延时指数中位数继续季节性回升，拥堵程度边际加剧；从结构上看，其中一线城市拥堵指数中位数同比跌幅收窄较为显著。虽然18城地铁客流量同比增速边际走弱，但是从结构上看，一线城市的地铁客流边际改善幅度较大。整体来看一线城市市内交通边际向好，随着高温天气持续缓解、学生返校开学，市内出行后续或继续改善。2）城市间客运：暑期末返程高峰结束，迁徙规模指数季节性回落，同比增速回落至负区间；上周日均内地、港澳台、国际航班数相比前一周跌幅也继续扩大；但从同比来看，国内、港澳台航班数量边际有所改善。

  服务消费：1）电影消费：暑期观影热潮进入尾声，上周观影人数和电影票房季节性回落，同比跌幅有所扩大，绝对值均处于近期最低水平。2）游乐消费：暑期结束，客流减少，上周上海迪士尼乐园、北京环球影城客流量季节性回落；从同比来看，北京环球影城客流量边际走弱。3）旅游消费：9月第1周海南旅游价格指数录得95.7，周环比下跌4.3%，暑期价格变更幅度处于历年均值附近，其中住宿类价格指数下降幅度较大，环比回落16.2%。

  基建：1）资金面：截至9月7日，9月首周新增专项债发行总额1872.3亿元，年内至今累计发行额达到2.76万亿元，进度仍相对较快。相较前期，8月以来专项债发行明显提速，这或对后续基建投资提高有一定支撑。

  地产：1）地产销售：跨月后地产销售季节性回落，上周30大中城市日均新房成交面积为20.3万平，受去年基数走低影响，同比跌幅从41.7%收窄至16.3%，但与2019年的同比跌幅还在逐步扩大。新房销售目前水平持续低位震荡，在新一轮优化政策出台前难见明显起色。分城市线级来看，一、三线城市新房销售同比回落，其中一线城市同比由正转负，二线城市同比跌幅小幅收窄但仍在低位。二手房销售仍在小幅回落，不过同比增速小幅回升。相较新房，二手房表现更加平稳，这使得二手房占比再度回升。2）土地交易：9月1日当周土地成交面积较前一周季节性回升，溢价率小幅回落至3.62%，土地市场数据仍处于同期低位。

  施工实体指标：1）基建：石油沥青开工率从前一周的28.6%回落至25.5%，跌幅明显扩大，基建开工边际走弱。2）房建：水泥出货率回升至51.0%，建筑用钢成交量回落至9.9万吨，同比跌幅均较前一周走阔。房建实体指标边际回落，或是由于地产基本面在政策效果减退后，再度回到低位。

  港口数据：全国二十大港口与沿海八港离港船舶数量、离港船舶载重吨数持续回升，带动上周出口整体有较为显著的边际改善，或主要由于美国将继续延迟对中国产品加征301关税。

  运价数据：国际方面，海运运价（BDI）连续第4周回升，环比上涨8.2%。国内出口运价连续第4周回落，相比前一周下降3.1%，而进口运价则环比上涨1.5%。

  钢铁：上周上游焦化开工率小幅回落、高炉开工率触底微升，下游的螺纹、线材开工率第二周环比上涨。整体开工虽边际改善，但开工率绝对值仍位于今年同期最低位。从产量看，螺、卷产量小幅边际改善，而线材产量边际走弱。钢铁生产有所分化，或主要受制于内需释放有限、外需持续走弱。

  煤电：沿海八省日耗煤量虽环比小幅回落，绝对值仍位于历年最高位置，同比增幅持续提升；沿海七省电厂负荷率小幅逆季节性回升，同比边际改善，负荷率绝对值升至近期顶配水平。由于大部分地区暑热还未完全退去，煤电需求仍较为强劲。

  石化：1）化纤：上周聚酯工厂负荷率边际改善，而PTA、江浙织机负荷率边际小幅走弱；从开工率上看，PTA、聚酯行业边际有所改善。或由于秋冬内贸类商品订单下达有待提速，企业增产仍较为谨慎。2）橡塑：上周PVC开工率季节性回落至74.0%。

  氯碱：纯碱开工率继续季节性回落，同比跌幅有所扩大，绝对值跌至近年同期平均值附近。纯碱开工率边际走弱，或反映地产对纯碱的下游需求有待释放。

  光伏：上周SOLARZOOM光伏经理人指数继续回升，环比增长4.7%，带动同比跌幅持续收窄，其中中上游制造业指数回升幅度较大。

  汽车：上周全钢胎、半钢胎开工率均边际小幅回落，其中半钢胎绝对值仍是历年最高值，而全钢胎开工率回落至近期最低位。乘用车出口需求仍强劲，叠加新一轮以旧换新补贴政策持续提振内需，生产端短期内仍有一定支撑。

  货运：上周整车货运流量指数环比回升2.4%，同比跌幅小幅扩大至2.0%。

  能源品：秦皇岛港煤炭库存继续季节性回落，去库速度有所放缓，当前库存绝对值位于近年同期较低位。建材：水泥库容比季节性回落，但同比跌幅有所收窄。钢材社会库存去库速度仍然较快，或由于前期钢厂减产助推了库存快速回落，叠加高温天气逐渐退去后需求有所恢复；基建建材沥青库存则与前一周持平。其他：上周PTA、聚酯切片库存天数边际增加，库存绝对值仍位于近年同期最高位。

  CPI：猪肉价格环比小幅回落0.8%，带动同比涨幅收窄至21.2%，价格绝对值仅次于2019年；蔬菜价格连续第二周回调，同比也回落至15.8%；水果价格转涨，上周同比增幅为8.1%。前期高温洪涝天气交替导致蔬果生长受到较大影响，蔬菜水果价格保持高位。总的来看，食品价格虽增速放缓，但仍保持高位，9月食品CPI或仍有一定支撑。从清华大学公布的iCPI价格指标来看，整体iCPI同比增速回升至16.0%，各分项中，交通通信、食品烟酒回落幅度较大。

  PPI：南华综合指数环比下跌4.0%，除农产品外各分项指数均下跌，其中工业品指数、能化指数、金属指数跌幅超过4%。1）能源：煤价小幅震荡下行，秦皇岛动力煤（Q5500）综合交易价由725元/吨跌至723元/吨。原油价格环比回落9.8%，截至9月7日，布油和WTI原油价格分别报收71.1美元/桶和67.7美元/桶，或由于全球主要国家消费需求下降，叠加供给侧因利比亚石油生产和出口暂停的争端有望达成协议带来的增产预期。2）建材：钢材市场价格转跌，螺纹、热卷价格环比下跌2.8%、4.9%；兰格钢铁指数下跌3.0%，当前钢价仍位于2017年以来的最低位。水泥价格环比回升2.1%，而沥青价格环比回落0.7%。3）金属：有色金属中，铜价震荡下行，环比下跌1.6%至72750元/吨；铝价连续第2周下跌，环比跌幅扩大至2.4%；碳酸锂价格转跌，环比回落2.8%。

  资金利率回升。截至9月6日，R007报收1.87%，较前一周上行3个BP；DR007报收1.69%，较前一周回落1个BP。上周央行净回收资金11916亿元，其中逆回购到期量为14018亿元，操作量为2102亿元，主要为收回前期投放的用以对冲月末资金需求而释放的流动性。

  美元指数大幅回落。截至9月6日美元指数报收101.18，较前一周下行55个BP，主要由于美国就业数据走弱导致降息预期逐步加强。上周人民币维持稳定，截至9月6日，美元兑人民币报收7.088（前一周为7.088）。

  政策优化后：核心城市地产短期改善——国内高频指标跟踪（2024年第21期）

  政策驱动，住房销售改善——国内高频指标跟踪（2024年第17期）（海通宏观 李林芷、梁中华）

  “五一”消费成色如何？——国内高频指标跟踪（2024年第16期）（海通宏观 李林芷、梁中华）

  出口改善，投资仍弱——国内高频指标跟踪（2024年第15期）（海通宏观 李林芷、梁中华）

  新兴行业生产回暖——国内高频指标跟踪（2024年第14期）（海通宏观 李林芷、梁中华）

  经济结构：分化较大——国内高频指标跟踪（2024年第13期）（海通宏观 李林芷、梁中华）

  旅游消费继续修复——国内高频指标跟踪（2024年第12期）（海通宏观 李林芷、梁中华）

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